历史资料 / 2010-03-31 21:23
矿产_COMEX期收涨近3%,得益于经济前景改善
责编·作者：郭勇
上周伦铜高位横盘整理，震荡区间为3500~3750美元。虽然LME库存总量下降至497625吨，但注销仓单的持续减少(从周初的54000吨一路下滑降至29825吨)意味着LME库存下降的趋势将会放缓。国内现货价格坚挺，维持在30000元/吨上方，波动幅度不大，但升贴水从升水150250元变为贴水10050元。预计未来铜价仍将延续高位震荡的趋势，震荡区间在3200~4000美元之间。
废杂铜供应依然紧张，冶炼厂加大铜精矿采购
中国的废杂铜进口量在1月份创出18万吨的近年新低，预计未来废杂铜的进口恢复到之前的正常水平还要一段时间。据海关统计，2月份我国废杂铜的进口量略有增加，但仍只有22万吨。废杂铜供应紧张，使大多数冶炼厂的生产都受到不同程度的影响，预计四五月份之后这种情况才会得到改善。
在国内废杂铜一货难求的情况下，国内的冶炼厂加大了铜精矿的采购力度。1月份铜精矿的进口量高达50万吨，2月份预计也在50万吨之上。现货铜精矿也变得紧俏，其TC/RC从2008年年底100美元/吨的高位下降至目前50美元/吨左右的水平。
由于近期废杂铜供应的紧张，国内的一些冶炼厂下调了2009年的计划产量。但随着时间的推移，中国废杂铜的进口量会逐渐回复，国内废杂铜供应紧张的情况将会得到进一步的缓解，估计从四五月份开始废杂铜的进口会恢复到30万吨的水平，届时国内的精铜产量将会进一步增加。
中国精铜消费相对温和
从精铜的表观消费量看，中国的消费确实值得期待。1月份中国精铜的表观消费量为48.29万吨，同比增长24.43%，比2008年12月的表观消费量仅下降3.18万吨。考虑到节假日因素，1月份的下降幅度微不足道，且高于2008年其余月份的表观消费量，说明中国精铜的消费并未大幅萎缩。海关最新公布的2009年2月份未锻造铜及铜材的进口量高达32万吨，估计2月精铜的进口量将高达26万吨。据此估算出的中国2月份精铜的表观消费量高达60.83万吨，创出了历史新高。
但有一个重要因素必须关注:2月份数额巨大的精铜进口中包含了国储从国外购买的精铜。从公开的消息看国储已签订的收储量达到了30万吨，这批精铜将在未来几个月内陆续到货。在扣除了国储的收储因素之后，中国2月份精铜表观消费量的增长仍是巨大的，中国因素是目前铜价的一个重要支撑因素。
不过，对于中国的消费，我们目前还不能过分乐观。根据我们了解到的情况，主要的铜加工行业电线电缆、铜板带箔、铜管、铜杆线的开工率虽然与前几个月相比有了较大幅度的上升，但除电线电缆企业外仍低于去年同期的水平。主要铜板带箔和铜杆线企业的开工率比去年同期下降了几个百分点，主要铜管企业的开工率比去年同期下降了十几个百分点，主要电线电缆企业的开工率比去年同期高出几个百分点。虽然我们的调查不能覆盖行业中所有的企业，但也可以基本反映出国内的精铜消费状况:主要用铜行业对精铜的需求量可能是维持或略高于去年同期的水平，并未出现大幅的增长，而且持续的时间也可能低于往年。
结论:
1.虽然废杂铜供应紧张，但冶炼厂加大了铜精矿的采购力度，因此精铜产量受到的影响有限，废杂铜供应紧张更多的是制约了冶炼企业产量的进一步扩张，2月份中国精铜的产量为32万吨。
2.中国精铜的进口量连续三个月处于高位，国内现货供应充裕，但国内铜加工企业的消费在旺季相对温和，且持续时间可能低于往年，中国消费未来对铜价的支撑有限。
3.未来一两周铜价仍将在3500~3800美元之间震荡，如果能突破3800美元的阻力位，将有可能进一步上冲至4200美元。中国旺季消费的持续时间可能会低于往年，因此在3月底、4月初铜价有可能出现阶段性高点，但铜价在高位持续的时间不会很长。
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