历史资料 / 2016-05-10 11:25
铅市保持弱势 复苏仍需时日
自2013年以来中国对于中小铅矿山整顿力度一直维持强压，国内铅矿产出近年呈现持续的下滑。统计局数据显示，中国铅矿供应在2015年同比大幅下滑 13.8%，反映出国内矿企在环保压力下积极收缩产量。2016年中国供给侧改革进入关键阶段，料将继续压制铅矿产出复苏，对铅价形成利好。
去年全国精炼铅累计产量为386吨，同比下降5.3%。自上游铅矿供应传导到精炼铅的产出下滑，加剧市场对于供应紧张的担忧，冶炼厂也出现惜售迹象。亚洲金属网对国内60家精炼铅冶炼厂调研结果显示，2月份中国原生铅冶炼厂开工率下滑至57.92%，结束连续8个月的开工上升。
同期原生铅冶炼厂铅锭库存量环比大增56.85%。开工率下滑预示减产继续，冶炼厂库存增加则体现了厂家的惜售情绪。进入到二季度后开工率或将回升，加之当前铅价处于相对高位，冶炼厂出清库存的动力加大，对铅价或将形成短期压力。精炼铅供应因素对铅价的影响短空长多。
根据国际铅锌研究小组(ILZSG)的报告显示，全球2016年1月铅产量为83.09万吨，铅需求量为83.79万吨，供应短缺7000吨。从单月环比的情况看，2016年1月从去年11月和12月连续两个月过剩产量过剩的格局有所改善，2015年11月和12月分别过剩2.16万吨和3.31万吨。
从单月同比的情况看，2015年供应短缺7800吨，与今年短缺量相当，或说明1月份的供应短缺有一定的季节性因素，后续还需跟进观察。全球供需两弱的格局在短期内不会有太大的变化，不过中国供给侧改革和需求刺激双管齐下，或将给今年的铅市带来更多利好，我们抱有偏乐观的预期。
春节前国内精炼铅现货极为稀缺，节后库存快速回升预示供应能力仍有保证。尽管国内精炼铅供应上有一定压力，但不足于支撑铅价的大幅攀升。
总结来说：国内环保压力有增无减，矿山复产积极性依然不足，加上供给侧改革进入关键期，今年铅市供应弱势仍将延续。需求端则有望借助国内稳增长政策有所复苏，这点在车市的回暖上已经可以窥见迹象。
不过由于宏观经济压力仍然较大，需求趋势的扭转尚待时日，铅市复苏仍需要一定时间的积累。预计铅价在二季度仍将以震荡行情开局，市场利好行情仍需慢慢等待。
历史资料保留原日期，内容可能已发生变化，不作为当前报价、交易或现行政策依据。