历史资料 / 2016-03-18 09:52
铜市供应过剩和短缺症状同时出现
国内库存增加对国内铜价会形成压力。2014年二月末、三月初在消费旺季来临前也曾经出现过铜价大跌，原因之一就是当时上期所库存太高，库容接近当时极限，同时市场气氛悲观，现货处于高贴水状态。2014年春节比今年早一周左右，目前市场状况和14年同期有相似的地方。上期所库存比2014年还要高出7万多吨，现货处于高贴水。
但是我们也可以看到，由于之前内盘过于悲观，2014 年年初沪伦比值大幅下降，影响到贸易商进口，导致后期现货供应紧张，现货升水一度高达千元以上。目前铜价在前期上涨后向下调整，因下游市场尚未完全启动，但后期随着下游开工进行采购，库存压力或有所缓解。而且经过去年11月份铜价大跌后虽有所反弹，但仍处于较低位置，估计向下空间有限。同时今年预期供应充裕，整体或处于供过于求状态，因此，旺季到来即使铜价有所反弹，高度也应有限。铜价波动料不如2014年同期那样大开大阖。
然而，库存格局大变，但全球总库存变化却不大。混沌天成期货研究所副所长彭三好表示：库存转移是一贯的事情，中国国内库存今年有点偏高，往年在20-24万吨，今年可能到30万吨左右，但三个交易所累计库存增长不大，现在是53万吨，比之前的48万吨多点。
从LME和上期所的库存数据来算，LME从去年8月底以来减少了14万吨左右，而上期所库存增加了13万吨左右。基本符合市场认可的库存大搬移。
虽然全球总库存变化不大，1月SHFE、LME、COMEX、保税区等四地总的库存为90万吨，较去年同期虽然减少4万吨，但除去上海保税区库存41万吨后，交易所总库存为49万吨，同比增幅高达36.95%，说明失去融资功能保税区隐形库存正在逐渐显性化，其占总库存的比例下将至45.39%，其蓄水池功能在逐渐减弱，后期铜价继续承压。
伴随着近几个月铜进口量的大增，国内显性铜库存大涨，目前中国已经代替伦敦成为全球铜库存中心，今后的铜价到底“命运”如何这个也是当前业内比较关心的一个问题。
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