历史资料 / 2011-05-17 09:26
有色金属或将步入上行阶段
4月份铅锌走出了一波先扬后抑的行情，4月11日以来的这波下跌，幅度达到12%以上，充分体现了其基本面的弱势。现货市场来看，需求低迷，价格越是下行，下游越是把握不定、采购犹豫，总体来说，有色传统旺季未能凸显其魅力，呈现旺季不旺的情势，打压市场信心。
当前铅锌库存增加迅速，已经突破了历史高位。截至4月22日，两市锌库存达1203928吨，首次突破120万吨的规模；铅两市库存为337531吨，增长也十分迅速。从库存消费比来看，也达到了历史高度。由于数据方面的原因，我们用2010年的全球消费量计算今年的库存消费比。当前，锌库存消费比为11.11%，2005年初曾经到过6.15%，在2007年锌价最高时为0.77%；铅库存消费比为3.81%，前期高点处于2008年金融危机时的1.22%。
库存的增加，供应过剩肯定是重要的原因。2011年全球1-2月锌市场供应过剩118，000吨，全球1-2月铅市供应过剩33，900吨，2010年同期供应过剩10，000吨。ILZSG4月21日表示，2011年全球2月精炼锌市场供应过剩19，900吨。2010年2月全球精炼锌市场供应过剩52，000吨。全球2月精炼铅市场供应过剩5，900吨。2010年2月全球精炼铅市场供应过剩17，000吨。
由于当前价格相对处于高位，矿山和冶炼企业有利可图，其产量大幅增加，并可通过期货市场来进行预先卖出，锁定销售价格，将会使得交易所库存快速增加。同时，由于实体经济需求并不令人满意，也会使得库存大幅增加。正是这两个原因，导致了目前的库存快速上升。庞大的库存将是未来铅锌价格上涨的最大压力。
4月份的急剧下跌，铅锌跌破18000，挑战17000，是我们没有预料到的。从近期高点计算，这轮下跌幅度达到12%。虽然我们一直认为铅锌库存压力大，基本面疲软。但是在宏观环境变化还不大的情况下，并不支持这样迅速的下跌，在5月份，铅锌维持弱势震荡的可能性较大。
历史资料保留原日期，内容可能已发生变化，不作为当前报价、交易或现行政策依据。